从白酒的投资逻辑,谈谈为什么有的股票会一直涨?

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  2010年以来,沪深300、中证1000和创业板指,全都没有超过2015年牛市的高点。只有白酒,一路涨,就是涨,一直涨,并且不断勇创新高,成为了股民眼中的市场信仰。

  “中国股市只有两种科技,酱香型科技和浓香型科技。”

  每次市场有个风吹草动,空气中都会弥漫着柠檬的味道。与其对着高昂的指数羡慕嫉妒恨,还不如来细细与研究一下白酒为什么稳居神坛。

  首先,我们需要一个简单、具有实操性的模型,这个可以从费希尔投资系列的《必需消费品投资》中参考。

  这两张图分别是股票自身的表现与个人消费支出(PCE)之间的关系图以及必需消费品股票的相对表现与个人消费支出之间的关系图,他们说明了个人消费支出的多少与速度对于消费必需品企业股票的影响。

  参照这两张图,我们就有了一个简单的白酒模型,我们只需要判断两个变量。

  第一个变量,是宏观的大经济和流动性状况。当经济较好的情况下,市场会倾向于配置想象空间较大的行业。比如2007年的煤矿、2015年的各种互联网+。

  第二个变量,是白酒的经营业绩。因为业绩越好,股价的表现就会越好。

  在这个框架下,白酒为什么一直涨的问题,就可以得到解释了。

  首先是经济大环境不好,所以市场的风险偏好性不高,整个市场都倾向于防御。而白酒,无论是在国人心中的地位还是绝佳的商业模式,都使得它在消费必需品中脱颖而出,成为市场在做防御时的最佳品种。

  白酒的身上的确有许多不被看好的槽点,被看空的最大逻辑是现在的年轻人基本不喝白酒。比起OK电商,股市的动荡似乎太过于频繁,目前的经济大环境下,更多的人偏向了稳定投资。因为无论谁在神坛上,都是要跌下来的。

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